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上半年牛基调仓“打架”:一个押注热门光伏行业 一个刻意分散降低风险

2021-07-22 14:07:09 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

投资研报

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原标题:上半年牛基调仓“打架”:一个押注热门光伏行业 一个刻意分散降低风险

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 宋婕 陈锋 北京报道

上半年5000多只开放式权益基金中,仅有金鹰基金的金鹰民族新兴和宝盈基金的宝盈优势产业收益超过50%,排名前两甲。二季报出炉,两只牛基均公开了其二季度持仓情况,前者前十大重仓股中9只属于行情火爆的新能源行业,集中度非常高,后者则显得较为分散,看起来没有章法。

两只牛基的基金经理给出了两种截然不同的投资策略,金鹰民族新兴是从中长期产业趋势中寻找投资机会;宝盈优势产业则是用自下而上的方式选股,甚至刻意做行业适当分散,他们分享选股理念称,选择在以往科创板和创业板制度下可能不具备上市条件的公司,分享公司未来的非线性增长。

持仓泾渭分明

一季度时冠军基金金鹰民族新兴同时重仓了新能源和医药两个行业,从其二季度的持仓来看,更加专注于新能源,特别是光伏板块。前十大重仓股中9只都属于新能源行业,集中度更高。

从新能源细分来看,基金经理韩广哲二季度更加看好光伏板块,占据了6个席位,分别是阳光电源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、迈为股份,特别是阳光电源被大幅增持至22万股,成为第一大重仓股;锂、钴公司有3家,比一季度时减少了一家。

韩广哲管理的另两只基金金鹰改革红利和金鹰策略配置,去年和今年来的收益也很优秀,二季度均加仓隆基股份和阳光电源。仅这两家公司,三只基金持仓合计近8亿,是总规模的近五分之一。可以说,韩广哲拿到上半年收益冠军,和其偏重的光伏板块密不可分。

另一只收益超过50%的基金是宝盈基金肖肖和陈金伟管理的宝盈优势产业,该基金去年全年的收益仅33.84%,今年上半年实现52.17%的收益,近50%的涨幅是在二季度创造的,是二季度杀出来的黑马。

宝盈优势产业二季度的前十大重仓股中,包括电器公司良信股份、有色金属明泰铝业、化纤行业的东方盛虹、半导体欧陆通等,无论是二季度新进入的5家公司,还是一季度就持有的5家公司,很难将其归类为某一行业或某一板块。

十家公司9家的市值低于500亿,还包括一半百亿以下的超小盘公司。从目前公布的基金季报来看,多家公司鲜有其他基金重仓,不是热门股票。由此可清晰地看出两只基金基金经理的投资风格,押注行业大公司和自下而上的选则低估值公司,这在二季报中也得到了印证。

行业还是公司?

两只基金的基金经理在二季报中都发千字长文阐述了其投资理念和选股策略。

韩广哲表示,他的投资理念是基于基本面研究,寻找中长期产业趋势中的投资机会。他认为中长期产业趋势,更多地体现了对正在发生的、未来兑现度较大的行业变化,在经济体中会形成占比不断提升的势头。新能源汽车、光伏与风电、医药研发服务、医药创新等行业既是国内政策长期鼓励、市场主体自发积极参与的行业,也符合全球绿色减碳发展思路、行业供应链与产值快速扩大的特点。

他还着重提出对市场波动的应对。投资管理本身是风险管理的过程,包括股价与市场波动风险,也包括企业经营过程中可能出现的问题,需要预判国内外政治经济形势、产业趋势变化给产业链带来的冲击。后者是更本质的风险,需要凭借基金经理专业的投研能力,挖掘并持有优秀的上市公司,来控制经营风险。

有业内人士对《华夏时报》记者分析,正是对于风险管理的看重,使得韩广哲管理的金鹰民族新兴在在同类基金中的风险等级相对较低,投资风格偏向于大盘平衡型,短中长期业绩都很优秀。

肖肖和陈金伟管理的宝盈优势产业在二季报中则表示,在中国巨大的市场和复杂的产业结构中,每个行业都存在机会,建材行业和新能源行业优秀公司的差异远远小于新能源行业内部优秀公司和不优秀公司的差异。同时每个行业也都有风险,因此如果用自下而上的方式选出的公司集中于某些行业时,甚至会刻意做适当分散。

选小盘“真科创”公司

韩广哲在接受《华夏时报》记者采访时称,A股下半年将延续结构性行情,新能源、生物疫苗、CXO等细分行业仍存在较好的行业景气度与发展趋势,但也要注意公司盈利增速与动态估值水平的匹配程度。

肖肖和陈金伟对未来一年内的投资给出了两个不同的方向。首先是近几年创业板、科创板上市的“真科创”公司。以前很多公司是在第一成长曲线遇到瓶颈的时点选择上市,二级市场的投资者往往是用风投的估值买入接近成熟期的公司,不能分享到其成长最快的阶段。最近两年科创板和创业板上市的一些公司的收入体量,在以往的制度下可能不具备上市条件,现在反而给了投资者在更早期分享公司成长的机会。尤其是越来越多偏中上游,具有真正硬核技术的科技类公司上市,或许现在体量不大,但是业务具有较强延展性,可能在未来实现非线性增长。

在二季度的持仓中,崧盛股份、四方光电、欧陆通符合这一特征,均是去年来在科创板和创业板上市。

另外一种是具有“降维打击”属性的公司。虽然基金持仓中有很多中小市值公司,但是他们仍然认同买行业龙头的观点,只不过龙头不一定等于市值最大的公司,而是组织制度或经营策略上具有降维打击属性的公司。这类公司在传统行业和新兴行业都能找到。

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责任编辑:张润时

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